Бывший председатель Европейского центробанка (ЕЦБ) Жан-Клод Трише по-прежнему верит в успешное будущее единой европейской валюты. Он является сторонником создания банковского и бюджетного союзов. Кроме того, г-н Трише считает, что те государства, которые не соблюдают заключенных договоренностей, должны быть поставлены под централизованный надзор.
Долой мейнстрим
- Многие люди боятся, что следствием нескончаемых акций по спасению проблемных стран может стать рост инфляции. Считаете ли вы эти страхи обоснованными?
- Вам будет полезно ознакомиться с прогнозами рынков по инфляционным ожиданиям на ближайшие десять лет. Они полностью совпадают с нашими представлениями о ценовой стабильности, а именно уровень инфляции, близкий к 2%, но все-таки ниже этой величины.
- Вы говорите, что через десять лет на рынках будут стабильные цены. Но какая у нас тогда будет валюта?
- Евро, конечно. В этом у меня нет ни малейших сомнений. В зоне евро мы имеем сейчас кризис банков и некоторых государств, но сама валюта очень крепка.
- Оглянитесь на то время, когда вы возглавляли ЕЦБ: когда вы в первый раз почувствовали, что от ипотечного рынка США исходит угроза финансового кризиса?
- В 2006 году, когда я председательствовал на встрече глав центробанков в Базеле. Мне тогда стало ясно, что имеет место недооценка рисков на финансовых рынках. Разница в доходности между хорошими и менее хорошими должниками была слишком невелика, то есть рисковые премии были слишком маленькими. В январе 2007 года, за несколько месяцев до начала финансового кризиса, я предупредил на Всемирном экономическом форуме в Давосе, что участники рынка должны быть готовы к значительной корректировке цен.
- Говорили ли вы об этом с тогдашним главой Федеральной резервной системы США Аланом Гринспеном?
- Да. Каждые два месяца мы встречались с ним в Базеле. Большинство экономистов находились под впечатлением того, как эластично рынки переварили пузырь в сфере новых IT-технологий. Многие авторитетные аналитики тогда считали, что мы достигли настолько высокого уровня развития нашей финансовой системы, что риски могут быть диверсифицированы в такой мере, что не станут представлять уже никакой реальной опасности. По отношению к чрезмерно дерегулированным рынкам возобладала поистине сверхбеспечность.
- Пожалуй, это не просто была беспечность, а дерегулированные рынки считались чуть ли не гарантами стабильности...
- Один из уроков, которые я из этого вынес: берегись моды! Время от времени между игроками рынка и независимыми экономистами создается своего рода консенсус мнений - мейнстрим, который может оказаться крайне опасным. Тогда мысль о том, что может наступить время, когда рынки перестанут финансировать государства, казалась абсолютно невероятной. Все были убеждены, что гособлигации найти своего покупателя смогут всегда. Дошло даже до того, что от МВФ потребовали закрыть кредитный отдел, так как в нем якобы больше нет необходимости: рынки же финансируют теперь буквально все без исключения! Итак, наш первый урок звучит следующим образом: будь осторожен перед лицом экономической моды и мейнстрима как доминирующего направления экономической мысли!
- Что можно противопоставить модным воззрениям? Кто вместе с вами выступал против слепого доверия к рынкам?
- Банк международных расчетов в Базеле и его главный экономист Билл Уайт публично критиковали образ мышления, ограниченный рамками мейнстрима, предупреждая об опасности недооценки рисков. До сих пор чрезвычайная хрупкость международной финансовой системы, которую мы наблюдали, в первую очередь после коллапса Lehman Brothers, не только не объяснена в достаточной степени, но и даже в полной мере не изучена. Покер и фрироллы http://www.pokermagic.ru/knowledge-poker/poker-psychology/poker-freeroll/ Фриролл — турнир по карточной игре, где от игрока не требуется взноса.
|